华安证券日前研报指出，中国石油页岩油气产量高增，炼化板块有望价值重估。油价高位震荡，公司勘探板块充分受益。美国页岩油边际成本持续抬升，高产量难以持续；欧佩克+自2025年4月起由减产转向渐进式增产但节奏温和克制；中东地缘冲突频发，原油重要运输通路关闭导致断供风险升高。在地缘冲突频发、全球石油投资缩减、美国原油产量增幅有限的三重作用下，认为原油基本面仍将维持中高位宽幅震荡。页岩油气逐步起量，有望成为未来增量来源；海外炼厂加速退出，供给格局持续优化，景气度有望提升。天然气顺价带来盈利弹性，消费税改革加强公司炼