摩根大通：2027年国库券需求或难跟上供应

新浪财经报道，摩根大通策略师Jay Barry和Pankaj Vohra等在报告中表示，美国国库券发行规模预计将继续扩大，2027年市场还需吸收9910亿美元净供应；关键问题在于需求能否跟上供应，策略师认为需求增长面临阻力。 过去两个月，货币市场基金管理资产规模增长停滞。策略师预计2026年余下时间将季节性回升，但今年管理资产规模仅增长约5%，而过去两年实现了两位数增长。外国官方投资者近期减持更多是战术性而非结构性的，仍有空间恢复较平稳的短期国债购买趋势。 截至8月的四个月里，外国投资者减持约1450亿美元短期美国国债，外国官方投资者持有占比降至4.3%，为2024年5月以来最低。稳定币今年增长停滞，法币支持稳定币规模在2650亿至2800亿美元区间波动，国库券持仓为1270亿美元，占总持仓的2%，低于2025年12月的1370亿美元。策略师称，稳定币需求不太可能出现类似回升，除非加密货币反弹或监管环境进一步明朗。 策略师认为，明年国库券估值不太可能大幅回升至更贵水平，2027年供应增加期间压力可能尤其明显。估值走低也可能波及融资市场，尤其是货币市场基金大幅减少回购配置以增持国库券，或融资市场对国库券结算日更加敏感时。债务上限因素可能从明年春季开始发挥作用。