野村证券：AI 资本开支竞赛无退出选项，2027 年存储产能已锁定

野村证券判断，存储厂 2027 年产能已在 10 月长期协议谈判中锁定，违约要付年需求价值 50%到 100%的罚金，存储超级周期延续。股东压力会放缓资本开支，不会让竞赛停下来。能停下竞赛的是融资市场关门，野村证券认为这还不是系统性风险。电力瓶颈以延迟为主，推迟芯片交付，不取消需求。